yy账号交易平台app:华金证券：给予联泓新科买入评级

时间: 2025-11-09 14:06:42 |   作者: yy账号交易平台app

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　　华金证券股份有限公司周涛,贺朝晖,骆红永近期对联泓新科进行研究并发布了研究报告《新产品驱动利润增长，新材料项目建设有序推进》，给予联泓新科买入评级。

　　联泓新科(003022)投资要点事件：公司发布2025年三季报，25Q1-3实现盈利收入45.68亿元，同比-8.02%；归母净利润2.32亿元，同比+30.32%；扣非归母净利润2.33亿元，同比+55.14%。公司25Q3实现盈利收入16.57亿元，同比+0.21%，环比+20.73%；实现归母净利润0.72亿元，同比+90.90%；实现扣非归母净利润0.73亿元，同比+89.92%。新产品贡献利润增长。25年前三季度，公司实现营业收入45.68亿元，同比下降根本原因是部分产品价格同比会降低；实现净利润2.39亿元，同比+37.18%；第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润同比增长90.90%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比增长89.92%，主要受益于原材料价格同比会降低，EC、UHMWPE、电子特气、PLA等新产品陆续贡献利润。2025年Q1-3公司通过有效控制管理及销售费，期间费用整体下降，销售/管理/研发/财务费用率分别为0.55/6.30/4.70/1.95%，同比+0.01/+0.43/-0.48/+0.55pct。巩固材料领域优势，优化产品结构。公司保持在先进高分子材料及特种精细材料细致划分领域的市场优势，并依据市场需求持续优化产品结构，开发新牌号产品。EVA业务继续稳坐高端阵营，全部锁定高VA含量产品，主要用在光伏胶膜、电缆、鞋材等热门赛道；EOD业务稳增，高毛利占比提升，特种表面活性剂出口量增长，碳酸酯溶剂稳定供应头部客户。同时，新投产项目逐渐进入负荷提升和产能释放阶段，市场开拓取得突破。UHMWPE装置经调优，高负荷稳运行，开发5个牌号产品，获客户订单；电子级特气装置开发有关产品，通过验证并销售；PLA装置开发系列新产品，实现批量销售。新材料项目建设按计划有序推进。“十四五”期间，公司持续优化并拓展新材料产业布局，正在建设的项目包括20万吨/年EVA、10万吨/年POE、30万吨/年PO、5万吨/年PPC、24万吨/年PPG、4000吨/年锂电添加剂VC等，均将于2025年陆续建成投产。第三季度，公司“新能源材料和生物可降解材料一体化项目”“锂电添加剂VC项目”完成中交；“热塑性聚乙烯弹性体POE项目”进入设备全面安装阶段，计划于2025年底前建成中交：“特种异氰酸酯XDI项目”继续推进工程设计及项目建设准备工作。同时，联泓新科宣布吸收合并全资子公司联泓化学，以整合资源优化成本，提升管理效率。投资建议：公司作为新材料平台企业，多个在建项目将投产，有望带来业绩增量，持续推出高壁垒新产品，产品结构一直在优化，看好公司未来成长空间。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年收入分别是69.85/88.38/102.98亿元，同比分别增长11.4%/26.5%/16.5%，归母净利润分别为3.68/6.03/7.63亿元，同比分别增长57.0%/63.7%/26.5%，对应PE分别为70.0x/42.8x/33.8x；维持“买入”评级。风险提示：1、原材料价格大大上涨；2、新产品研发没有到达预期；3、产能建设进度不及预期。

　　该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为22.52。

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　　证券之星估值分析提示联泓新科行业内竞争力的护城河良好，盈利能力比较差，营收成长性较差，综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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